近期，有着"化妆工具第一股"之称的尚洋科技在新三板正式终止股票挂牌。
它曾为欧莱雅、丝芙兰、Tarte等国际美妆巨头代工10年以上，其挂牌经历颇为曲折，2018年3月它曾终止在新三板挂牌，2022年5月又重新挂牌上市，然而挂牌仅三年，便再次选择主动退市。
对于此次申请终止挂牌，尚洋科技在公告中称，是基于公司所处行业发展趋势、市场环境以及自身战略规划，为聚焦生产经营、提升经营效率、降低运营成本、实现股东利益最大化而做出的决定。
"化妆刷第一股"黯然退市：订单下跌、成本围城，隐形冠军为何"跌落"神坛？
尚洋科技自2005年在广东中山成立以来，专注于化妆刷、美妆工具及环保包材的研发生产。公司以ODM模式深度绑定欧莱雅、丝芙兰、塔吉特等国际大客户，出口占比高达95%。自有品牌Brush Master在亚马逊美国站保持细分类目前列，同时其代工的Tarte套刷在TikTok Shop成为爆款，被视作行业"隐形冠军"。
尚洋科技高度依赖欧美大客户的代工模式，正面临日益凸显的结构性风险。2025年上半年，公司营收1.07亿元，同比下降19.28%；净利润1458.6万元，同比下滑29.07%；毛利率跌至30.54%，创近三年新低。这一连串下滑，正是其ODM模式在成本上升与议价能力薄弱双重挤压下的直接体现，也构成了此次退市最现实的财务背景。
尽管公司公告将退市归因于"行业趋势及战略调整"，但实质诱因远不止于此。维持新三板挂牌的年均成本约30万至60万元，对千万级净利润规模的企业而言，相当于侵蚀2%至4%的利润。与此同时，其股票流动性长期低迷，2025年日均成交量趋近于零，融资功能几乎丧失。在业绩承压的背景下，这种"付出显著成本、却无实质收益"的上市状态，成为促使管理层决定"断臂求生"的关键砝码。
因此，退市决策是企业在外部订单波动与内部财务压力交织下的现实选择，为其后续战略调整——例如降低对大客户的依赖、探索新市场布局腾挪出必要的成本空间与运营精力。
而且退市决策并非表面那么简单，背后有着更深层的战略布局。尚洋科技打算把节省的挂牌成本，用于东南亚产能建设，计划在越南、印尼设立B2B展示中心，与当地美妆品牌直接对接。此举意味着企业从规模扩张转向质量优先，借助供应链本地化减少对欧美大客户的依赖。
尚洋科技的困境深刻折射出传统代工模式在当前全球化阶段的普遍挑战，其业务结构存在三大核心脆弱点：
首先，极端的客户集中度导致其抗风险能力薄弱。2025年上半年，公司前五大客户贡献了高达85.22%的营收，其中仅丝芙兰法国总部就占比56.47%。这种深度绑定使企业的经营命脉系于少数国际品牌方的决策之上。当塔吉特等主要零售商因海外消费市场疲软而削减订单时，尚洋科技的境外收入应声下降19.96%，直接引发整体营收的结构性下滑。
其次，赖以生存的成本优势正被快速侵蚀。以越南为代表的东南亚代工力量正在崛起，其劳动力成本仅约为中国的三分之一，且享有欧盟、日本等市场的关税优惠，在中低端订单上具备极强的价格竞争力。例如，越南工厂的化妆刷出厂价可较中国低约40%。尽管尚洋科技持续推进自动化，但其2025年上半年的营业成本仍............. 原文转载：https://fashion.shaoqun.com/a/2572037.html
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